订单周期恢复趋势延续,跨领域多元发展进入收获期。2014年公司演绎订单趋势拐点向上与相关多元突破的主要逻辑,3季度这一趋势进一步得到验证。2014年前3季度公司收入同增11.5%,源于13年生效订单有限;净利润同增21%,得益于汇兑损益的正面贡献,业绩符合预期;我们维持公司2014/15年EPS为1.13、1.39元,考虑到公司顺政策周期业绩稳健恢复,且跨领域水处理端取得重大突破,维持增持,维持目标价25元。
对外工程帮扶周期向上,公司充分受益领导人“两亚一行”共建“一带一路”构想。三相联动与相关多元化战略在近年内多点布局,2014年逐步迎来兑现成效。国家领导人提出共建“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的构想,加强对东南亚、中亚、南亚等区域的合作对接,形成历史性发展机遇。中工国际前10月累计公告新签订单24亿,同比13年翻倍增长;上半年生效订单8.8亿同增48%,奠定15年产值规模的增速提升。
水处理领域实现多元化的重点突破,示范性订单与技术引领造就中长期看点。沃特尔凭借旗下Oasys公司技术优势,前后签署华能长兴电厂(国内首单正渗透零排放水处理)、山东信发(国内石灰预处理系统最大处理水量工程);10月22日与中石化集团成立国内首个“工业废水零排放实验室、海水淡化及综合利用实验室”,有望加速正渗透技术在国内的推广运用,同时实现大客户开拓的战略互补,形成相关多元发展的长期亮点。
