股权激励彰显高管层对公司发展的信心，业务发展动力十足。本激励计划授予的限制性股票在授予日起满 24 个月后分 3 期解锁，每期解锁的比例 分别为 40%、 30%、 30%，实际可解锁数量应与激励对象上一年度绩效评价结果挂钩。第一次解锁条件是每股收益 2016 年实际达成值不低于1.15 元/股，第二次解锁条件是每股收益 2017 年实际达成值不低于 1.30 元/股，第二次解锁条件是每股收益 2018 年实际达成值不低于 1.50 元/股，业绩的增速较为稳定，但股权激励的推动激发了管理层拓展业务的积极性，说明管理层对公司发展的信心充足，未来的业务发展值得期待。
继续推进污水处理业务建设，产业链进一步完善，业务的增长空间进一步打开。公司此次拟出资4450万元收购璜瑭水务部分实物资产，进一步扩充了公司的污水处理业务，本次投资项目符合公司的战略发展要求，项目实施后进一步延伸公司水务产业链， 公司将利用现有技术优势，提高乡镇污水处理能力，围绕建设成为乡镇污水处理标杆企业的目标，做强做优做大水务产业。逐步改变单一依靠供水业务发展，持续打造继供水业务外业绩增长的另一极。根据江阴市公用事业管理局网站数据，2014年江阴市目前拥有21家污水处理厂共处理污水量1.33亿吨，日平均处理36.57万吨。璜瑭水务的污水处理规模在江阴本地的规模较大，拥有15000吨/日的处理能力，2008年投运，拥有成熟的运作和管理模式，公司此次收购将进一步打开未来的业务成长空间，公司的发展兑现我们前期的推荐逻辑，公司的污水处理业务有望成为业绩发展的另一极，具体详见我们的深度报告《地方水务龙头，迎来一江春水》。
维持“推荐”评级。我们维持15、16、17年EPS分别为0.98元、1.27元、1.58元，对应PE分别为29倍、23倍、18倍，鉴于公司未来小区供水管网安装业务、二次供水和农村管网改造加快放量以及股权激励不断推进，绑定管理层，还有未来污水处理业务的拓展前景，我们认为公司未来的发展空间巨大，是值得持续跟踪的投资标的，继续维持“推荐”评级。
风险提示：水价调整幅度不达预期、污水处理市场拓展不达预期 来源：中国银河证券网
